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Techniline : CA en forte baisse, mais Pertes réduites sur l’exercice 2010 !

Présentation

(Voir fiche entreprise)

Dernières News

Le groupe Techniline a publié le 8 avril dernier ses résultats annuels 2010. Le chiffre d’affaires s’établit à 39.46 millions d’euros. Le résultat net présente quant à lui une perte de -0.92 million d’euros.

Analyse

Au niveau du chiffre d’affaires :

Le cru 2010, après les exercices difficiles de 2008 et 2009 constitue pour le groupe Techniline sa troisième année de crise consécutive. Ainsi, les facturations de l’entreprise ont été fortement impactées notamment par la baisse continue depuis 3 ans de la consommation de produits audiovisuels et numériques dans le secteur de la grande distribution. L’activité grand public constitue en effet 61.5% du CA de Techniline. A ce constat s’est rajouté un marché professionnel toujours déprimé sur 2010. De fait, le chiffre d’affaires ressort en déclin de -17.11% à 39.46 millions d’euros (vs. 47.61M€ sur l’exercice 2009 et 56.34M€ sur l’exercice 2008).

On peut noter, que le S1 toujours moins favorable en terme d’activité a constaté un CA en recul de -24.33% à 17.99 millions d’euros (vs. 23.78M€ sur le S1 2009). Tandis que le S2 traditionnellement plus porteur en raison des fêtes de fin d’année limite la baisse des facturations à -9.9% pour 21.46 millions d’euros (vs. 23.82M€ sur le S2 2009).

Concernant les différentes lignes produits du groupe la répartition du CA s’effectue comme suit :

L’activité Grand public, cœur de métier de Techniline a fortement marqué le pas sur 2010. Son CA s’établit à 24.28 millions d’euros en recul de -21.10% (vs. 31.17M€ en 2009) et ne représente plus que 61.50% du CA groupe (vs. 65.50% en 2009). La branche Grand Public a été pénalisée sur 2010 par un environnement de marché morose entraînant mécaniquement une baisse conséquente des volumes d’affaires avec la grande distribution. De plus, à cette situation s’est greffé un catalogue produits moins riche en raison de la sortie de crise fin 2009, et de la politique de recentrage de certains fabricants qui ont souhaité réallouer une partie de leur distribution.

L’activité Audiovisuel, seconde branche de l’entreprise avec 23.7% des facturations pour 9.34 millions d’euros (vs. 9.24M€ sur 2009) est la seule branche du groupe a constater une amélioration de son CA de +3.11%. Le dernier communiqué ne donne aucune précision sur ce point positif.

L’activité Audiovidéo représente 9.5% du CA groupe pour 3.73 millions d’euros (vs. 4.84M€ en 2009). Elle a été la plus impactée sur 2010, avec un recul de son CA de -22.95%. Aucun commentaire de la direction à ce sujet.

L’activité Photo Professionnelle, qui réalise 5.3% du CA de Techniline, affiche un niveau de facturations de 2.07 millions d’euros (vs. 2.13M€ sur 2009) en repli de -2.44%.

Pour finir, on peut noter, nonobstant le fort recul du CA, quelques points positifs concernant l’activité. Tout d’abord, l’acquisition de nouvelles parts de marché dans la GMS (sans précision) et surtout, Techniline a réussi sur l’exercice 2010 à conserver l’ensemble de ses fournisseurs et à ne perdre aucun client important. Cette situation est le résultat du travail effectué pour renforcer la crédibilité du Groupe auprès de ses partenaires (fournisseurs et clients), mais aussi de la poursuite d’un travail relationnel important avec ses fournisseurs. De plus Techniline a complété sur le S2 son offre produits avec les accessoires de téléphonie et renforcé ses liens avec ses fournisseurs historiques notamment Sandisk qui était presque rompu en 2009. Finalement, plusieurs actions commerciales ont été signées fin 2010 (GE sera implanté chez Auchan et Wacom chez Leclerc et Auchan).

Au niveau du Résultat net :

Le groupe Techniline, le spécialiste français de la distribution de produits numériques et audiovisuels a publié pour son exercice 2010, une perte nette de -0.92 million d’euros (vs. -1.78M€ sur l’exercice 2009). Dans un contexte de poursuite de crise, marqué par un environnement de marché resté très difficile (volume d’affaires en retrait de -17.11%), Techniline a réussi à diviser par deux sa perte. Cette situation est la conséquence de la réorganisation mise en place sur 2009. Celle-ci a permis de compresser les coûts fixes (charges de personnels en recul de -24.87% à 2.7M€ vs. 3.6M€ et charges d’exploitation en retrait de -9.11% à 4.19M€ vs. 4.61M€ en 2009) et donc de compenser la baisse importante des facturations de l’exercice 2010.

Ainsi le S1 affiche une perte de -0.58 millions d’euros (vs. 2.04M€ sur le S1 2009), tandis que le résultat d’exploitation affiche -0.37 million d’euros (vs. 1.83M€ sur le S1 2009). Sur le S2 le retour à une situation plus normalisée se fait sentir grâce à une tendance de fond plus positive. En effet, même si le résultat net reste négatif à -0.34 million d’euros (vs. 0.26M€ sur le S2 2009), le REX qui met en évidence la performance intrinsèque de l’entreprise, redevient légèrement positif à +27K€, permettant d’entrevoir…enfin, la lumière au fond du tunnel.

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Techniline : S1 2010 en pertes mais les prémices d’un retour à la rentabilité s’annoncent !

Présentation

Techniline a été crée en 1966. A ses débuts l’entreprise était un importateur / distributeur de matériel photographique et audiovisuel. Au fil des années, Techniline a étendu et développé ses champs d’activités. La société a su prendre au bon moment le tournant de la révolution numérique en adaptant sa stratégie à ses nouveaux produits. En 2005, pour asseoir notoriété, visibilité et solidité financière, l’entreprise s’introduit en bourse sur Alternext. En 2006, avec le rachat de Phaselys, la société étoffe son champ d’activités avec la distribution de produits péri-informatiques (cartes vidéo, graphiques…). Cette acquisition bien intégrée, a permis de générer des complémentarités et des synergies commerciales intéressantes. Aujourd’hui, acteur de référence, la société est devenue l’un des premiers intervenants en France dans le domaine du matériel photo, audiovisuel, et vidéo à destination des professionnels et du grand public.

Le groupe Techniline est positionné pour près des deux tiers de son CA sur des produits numériques et audiovisuels grands publics qui sont soumis à une forte pression des prix. La société s’y adapte via un renouvellement constant de sa gamme de produits et par une très bonne pénétration de l’ensemble des réseaux de distribution (e-commerce, distribution spécialisée, grande distribution et revendeurs indépendants) qui couvrent l’ensemble des produits de sa gamme. La société est devenue un fournisseur de référence pour les distributeurs et un interlocuteur privilégié des grandes marques de l’industrie (Sandisk, GE, Ricoh…).

Le succès de Techniline s’appuie sur deux points clés :

-Des relations de qualités nouées avec distributeurs et constructeurs

-Un service logistique de très grande qualité

Le CA de Techniline intégralement réalisé en France, est segmenté en 3 familles :

-Matériel Grand Public : matériel numérique (appareils photos numériques, cartes mémoire, graveurs CD, lecteurs de cartes, imprimantes, logiciels gestion d’image, scanners…et traditionnel (appareils photos, objectifs, flashes, zooms…)

-Matériel audiovisuel : projecteurs de diapositives, vidéo projecteurs (1^er distributeur français), écran plasma et LCD…

-Matériel professionnel et cinéma : matériel vidéo (notamment équipements de surveillance) et de cinéma. (La société a décidé d’arrêter les activités cinéma et vidéo surveillance lors de la restructuration de l’entreprise début 2009).

Dernières News

Le groupe Techniline a publié le 28 septembre dernier ses résultats du premier semestre 2010. Le chiffre d’affaire s’établit à 17.99 millions d’euros. Le résultat net présente quant à lui une perte de -0.58 million d’euros.

Analyse

Au niveau du chiffre d’affaires :

Techniline a enregistré sur le S1 2010 un chiffre d’affaires consolidé de 17.99 millions d’euros en retrait de -24.33% contre 23.78 millions d’euros lors du S1 2009. Ce recul important des facturations à été largement limité et anticipé par la direction (réorganisation effectuée début 2009) comme une conséquence évidente de la sortie de crise. Cependant, Techniline s’est retrouvé confronter à une conjoncture qui est restée relativement molle sur les 6 premiers mois de l’année hors effet mondial 2010. Cette situation n’a donc pas permis au groupe de bénéficier des fruits de ses efforts de restructuration et de sa nouvelle dynamique commerciale. A noter que la saisonnalité des ventes de Techniline est de part l’activité de la société toujours plus élevée sur le second semestre.

Au niveau des différentes activités du groupe, le déclin des facturations est général sauf pour l’activité Audiovisuel:

Ainsi, l’activité Audiovisuel (2^ème du groupe) qui représente 24.7% des facturations de l’entreprise affiche sur ce S1 2010 encore difficile, une performance très honorable avec une croissance des ventes de 3.78% pour un CA de 4.44 millions d’euros contre 4.28 millions d’euros un an auparavant. Ce bon S1 pour l’activité Audiovisuel s’explique par la préservation de ses relations avec ses principaux clients mais surtout par la bonne performance des tableaux interactifs Promethean, véritable relais de croissance pour le groupe. Les ventes de tableaux ont progressé de plus de 10% sur le S1 2010. Il représente aujourd’hui 7% du CA pour 1.25 million d’euros contre 1.13 million d’euros sur le S1 2009.

L’activité Grand public, premier métier de l’entreprise avec 59.4% des facturations a enregistré des ventes de 10.69 millions d’euros pour le S1 2010, en retrait marquée de -31%. Ce recul important du CA est la conséquence de plusieurs facteurs impactant négativement les lignes de produits grand-public vendues auprès de la grande distribution. Ainsi, Techniline a subi suite à la sortie de crise en fin 2009, les conséquences des politiques de recentrage produits mises en place par plusieurs fabricants comme Seagate, entraînant mécaniquement un catalogue produit moins étoffé. De plus, le secteur de la distribution a fait face sur le S1 2010 à un accès plus contraignant aux financements ce qui a provoqué une diminution mécanique de leurs stocks produits. A noter, cependant la bonne performance des appareils photos numériques GE qui continuent à étoffer leurs gammes et qui rencontrent un bon succès sur le marché hexagonal.

L’activité Audio Vidéo affiche sur le S1 2010 un recul marqué de -33% à 1.81 million d’euros contre 2.73 millions d’euros sur le S1 de l’exercice 2009. Pour rappel, cette activité a connu début 2009 l’arrêt des activités vidéo surveillance et cinéma dans le cadre de la réorganisation du groupe ce qui génère une légère base de comparaison défavorable. Cependant, au-delà de ce point, l’activité Audio Vidéo continue de décliner. Les explications de la direction sur cette situation reste limitées. On peut cependant constater une diminution des prestations réalisées auprès des clients professionnels de l’entreprise.

L’activité Photo professionnelle, 4^ème activité du groupe avec 5.5% des facturations et 0.99 million d’euros de CA généré, a relativement bien résisté sur le S1 2010. Ainsi, le CA n’a diminué que de -0.59%. Aucun commentaire de la direction sur cette activité. Pour rappel, la commercialisation des produits grands formats a été arrêté sur l’exercice 2009.

Au niveau du Résultat net :

Le groupe Techniline a enregistré sur le premier semestre de son exercice 2010, un résultat net de -0.58 million d’euros contre -2.04 millions d’euros sur le S1 2009. Le Résultat opérationnel qui permet de véritablement mettre en évidence la performance intrinsèque de Techniline s’établit à -0.37 million d’euros (vs. -1.83 million d’euros sur le S1 2009). Cependant hors charges de réorganisation de 1.55 million d’euros lors de l’exercice 2009, le S1 2009 aurait été de -0.28 million d’euros contre -0.37 million sur le S1 2010 avec un CA en recul de -24% ! Ainsi, ce ROP est certes négatif, mais la perte d’exploitation reste limitée au regard de la chute très significative d’activité du S1 2010. Ce niveau du ROP trouve son origine tout d’abord grâce à une bonne tenue des marges commerciales sur le S1 2010 mais surtout dans l’importante réorganisation mise en place en 2009. Celle-ci a permis de faire passer les charges de personnel de 1.39 million d’euros vs. 2.15 millions d’euros au S1 2009, et de faire diminuer les charges externes de 0.1 million d’euros alors que sur la même période Techniline a intensifié sa présence dans les salons pro et la presse spécialisée.

(A noter qu’il nous est difficile d’analyser les chiffres des réductions de charges en dehors de chiffres communiqués par la direction. Les comptes consolidés ne donnent pas de comparatif entre le S1 2010 et le S1 2009 mais avec l’exercice 2009).

Perspectives

Lors de la publication des résultats annuels 2009, la direction de Techniline estimait être en mesure de réaliser un exercice 2010 bénéficiaire. Les perspectives pour le second semestre vont toujours dans le même sens. Le groupe devrait enregistrer des ventes par tradition plus élevées que celles du S1 et atteindre son objectif de rentabilité sur l’ensemble de l’exercice 2010. La direction de Techniline met en avant que les chiffres du début du T4 montrent les premiers signes de reprise et que les nombreux efforts consentis par le groupe depuis un an à la fois dans la politique d’approvisionnement, que au niveau commercial commencent à porter leurs fruits. Pour finir, la direction de Techniline estime que les choix organisationnels mis en place fin 2009 se trouvent maintenant validés et que les résultats du S2 2010 et de l’année 2011 illustreront  la capacité de l’entreprise à obtenir la rentabilité financière espérée par ses actionnaires.

Fondamentaux

Le groupe Techniline affiche sur la base du dernier cours au 28/10/10 à 0.39€ une capitalisation boursière de 2.32 millions d’euros. Cette valorisation boursière relativement peu élevée ne correspond pas aux fondamentaux de l’entreprise.

Voici les points clés de la structure financière de Techniline :

-Les capitaux propres du groupe Techniline au 30/06/10 ressortent à 6.63 millions d’euros. Soit 1.11€ par action.

-La trésorerie de clôture au 30/06/10 se monte à 1.66 million d’euros, soit 0.27€ par action. Elle est composée pour 0.54 million d’euros de VMP et pour 1.12 million d’euros en disponibilités.

-L’endettement reste relativement faible au 30/06/10 avec 1.09 million d’euros d’emprunts et de dettes financières. Le gearing se monte donc à 16.44%. L’endettement est composé de 0.79 million d’euros d’emprunts et de dettes auprès des établissements de crédits et de 0.30 million d’euros de crédits-bails.

-Les stocks continuent d’évoluer de manière positive à 2.66 millions d’euros au 31/12/09 contre 3.41 millions d’euros au 31/12/09.

Avis

Techniline a réussi sur le premier semestre de son exercice 2010 à faire face au déclin anticipé de ses facturations grâce à une structure commerciale et organisationnelle optimisée conséquence de la réorganisation de 2009. Ainsi, la baisse significative des charges a permis d’amoindrir fortement la perte constatée sur le S1. Pour le second semestre, qui est par tradition toujours plus actif en terme de ventes, la direction de Techniline s’estime être à même de dégager un résultat significatif et atteindre l’objectif de rentabilité sur l’exercice 2010 comme annoncé en début 2009 lors de la clôture des comptes précédents. De plus, au-delà de l’exercice en cours, le management marque sa confiance pour l’exercice 2011 en s’estimant enfin prêt à pouvoir dégager une rentabilité conforme aux attentes de ses actionnaires. Si le dernier communiqué comporte de nombreux points positifs pour l’avenir, nous notons cependant que les ventes ont chuté de -24%, après un retrait de -15% en 2009. De fait, nous diminuons légèrement notre objectif de cours à 1.00€ tout en se rappelant que les fondamentaux financiers de Techniline restent très positif pour une sortie de crise et ne correspondent pas à la valorisation boursière de l’entreprise.

FB

Prochaine analyse lors de la publication des résultats annuels de l’exercice 2010.

Voir aussi: L’Analyse des Résultats 2009 de Techniline

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Exercice 2010 difficile, mais retour à la rentabilité sur le S2 !

Présentation

Techniline a été crée en 1966. A ses débuts l’entreprise était un importateur / distributeur de matériel photographique et audiovisuel. Au fil des années, Techniline a étendu et développé ses champs d’activités. La société a su prendre au bon moment le tournant de la révolution numérique en adaptant sa stratégie à ses nouveaux produits. En 2005, pour asseoir notoriété, visibilité et solidité financière, l’entreprise s’introduit en bourse sur Alternext. En 2006, avec le rachat de Phaselys, la société étoffe son champ d’activités avec la distribution de produits péri-informatiques (cartes vidéo, graphiques…). Cette acquisition bien intégrée, a permis de générer des complémentarités et des synergies commerciales intéressantes. Aujourd’hui, acteur de référence, la société est devenue l’un des premiers intervenants en France dans le domaine du matériel photo, audiovisuel, et vidéo à destination des professionnels et du grand public.

Le groupe Techniline est positionné pour près des deux tiers de son CA sur des produits numériques et audiovisuels grands publics qui sont soumis à une forte pression des prix. La société s’y adapte via un renouvellement constant de sa gamme de produits et par une très bonne pénétration de l’ensemble des réseaux de distribution (e-commerce, distribution spécialisée, grande distribution et revendeurs indépendants) qui couvrent l’ensemble des produits de sa gamme. La société est devenue un fournisseur de référence pour les distributeurs et un interlocuteur privilégié des grandes marques de l’industrie (Sandisk, GE, Ricoh…).

Le succès de Techniline s’appuie sur deux points clés :

-         Des relations de qualités nouées avec distributeurs et constructeurs

-         Un service logistique de très grande qualité

Le CA de Techniline intégralement réalisé en France, est segmenté en 3 familles :

-Matériel Grand Public : matériel numérique (appareils photos numériques, cartes mémoire, graveurs CD, lecteurs de cartes, imprimantes, logiciels gestion d’image, scanners…et traditionnel (appareils photos, objectifs, flashes, zooms…)

-Matériel audiovisuel : projecteurs de diapositives, vidéo projecteurs (1^er distributeur français), écran plasma et LCD…

-Matériel professionnel et cinéma : matériel vidéo (notamment équipements de surveillance) et de cinéma. (La société a décidé d’arrêter les activités cinéma et vidéo surveillance lors de la restructuration de l’entreprise début 2009).

Dernières News

Techniline a publié le 26 avril dernier, ses résultats annuels 2009. Son chiffre d’affaires sur l’exercice écoulé s’établit à 47.61 millions d’euros et son résultat net affiche une perte de 1.78 millions d’euros.

Faits marquants de l’exercice

Le groupe Techniline a mis en place deux plans sociaux sur l’exercice 2009 afin de réduire de manière significative les coûts de structure de la société, et de s’adapter à la baisse significative de son volume d’affaires.

Analyse

Au niveau du chiffre d’affaires :

L’exercice 2009 a été particulièrement pénible pour Techniline. En effet, la crise économique a impacté le pouvoir d’achat et provoqué pour la seconde année successive, une forte baisse de la consommation des ménages sur les produits d’électroniques grands publics qui est le cœur de métier de Techniline avec plus de 65% des ventes 2009. A cela s’est greffé, un marché professionnel particulièrement morose en raison du marasme économique ambiant et des incertitudes quant à la reprise économique. A noter aussi, dans le cadre des restructurations effectuées début 2009, la société a décidé de stopper ses activités cinéma et vidéosurveillance. Ainsi, en raison de tous ces facteurs la société Techniline a enregistré sur l’exercice 2009, un chiffre d’affaires consolidé en déclin de -15.50% à 47.61 millions d’euros contre 56.34 millions d’euros sur l’année 2008 ou le CA avait chuté de -18.7%. En deux ans, la crise a donc fortement modifié le périmètre de l’entreprise. Pour rappel, le chiffre d’affaires 2007 s’établissait à 71.03 millions d’euros.

Au niveau de ces différentes activités, le déclin des facturations ne s’affiche pas avec la même intensité :

L’activité Grand public, premier métier de l’entreprise réalise 31.17 millions d’euros de chiffre d’affaires contre 36.63 millions d’euros sur l’exercice précédent soit un recul de -14.9%. Dans un marché très tendu sur 2009, le segment Grand public a réussi à évoluer « plutôt favorablement » en limitant son déclin face à la crise. Cette situation est le résultat conjugué de la montée en puissance sur l’année de la marque GE pour laquelle Techniline assure de façon exclusive l’implantation en France, de la stabilisation du prix de la mémoire via les produits Sandisk, et aussi de l’acquisition de l’exclusivité sur le territoire français pour les appareils photos grand public Ricoh.

L’activité Audiovisuelle est celle qui a le mieux résisté, dans un contexte de marché aussi très difficile. La performance enregistrée, se monte à 9.24 millions d’euros en baisse de -11.15% contre 10.40 millions d’euros sur l’exercice 2008. Techniline a réussi sur cette activité, malgré l’environnement économique perturbé à préserver ses relations avec ses principaux clients. A noter sur cette activité, les performances toujours très prometteuses et en croissance des tableaux interactifs Promethean, notamment sur le secteur de l’éducation.

L’activité Audio Vidéo affiche un recul marqué de -23.66% pour 4.84 millions d’euros de facturations réalisées contre 6.34 millions d’euros un an auparavant. Cette baisse importante du chiffre d’affaires s’explique principalement par la décision d’arrêter les activités vidéo surveillance et cinéma ainsi que dans une moindre importance par une diminution des prestations réalisés auprès des clients professionnels de l’entreprise. A noter sur 2009, pour cette activité le renforcement du partenariat en Audio Vidéo avec EPSON.

L’activité Photo professionnelle affiche quant à elle un chiffre d’affaires de 2.13 millions d’euros, soit un recul important de -25.2%. Cette situation s’explique par l’arrêt en cours d’exercice de la commercialisation des produits grands formats. Hormis ce point, les activités photo et éclairage ont réussi à se maintenir notamment grâce aux marques Bowens, Phase One, Sony et Mitsubishi.

Au niveau du Résultat net :

Techniline, le spécialiste français de la distribution de produits numériques et audiovisuels a publié pour son exercice 2009, une perte nette de 1.78 millions d’euros et une perte d’exploitation de 1.35 million d’euros. Cette situation est la conséquence d’un environnement économique particulièrement défavorable qui a mené à une réorganisation globale de la société et à un recentrage sur ces principaux métiers, cela dans le but d’aboutir à l’optimisation de son organisation face au volume d’affaires actuel.

L’essentiel des mesures mises en place ont été effectuées sur le premier semestre 2009. Ainsi, nous pouvons noter, une diminution des effectifs via deux plans sociaux, une réduction importante du niveau des charges fixes et la mise en place d’une nouvelle politique de « proximité relationnelle constante » notamment avec l’extranet clients. De fait, le S1 2009 qui a connu une charge globale significative non récurrente de 1.55 millions d’euros dont 0.35 million d’euro de dépréciation de stock exceptionnel, enregistre une perte de 2.04 millions d’euros contre une perte limitée de 0.4 million d’euro sur le S1 2008.

A l’inverse, après un S1 très ingrat, la perte constatée sur les 6 premiers mois de l’année s’est trouvée compensée par un retour à la profitabilité sur le second semestre (T3 à l’équilibre et un T4 bénéficiaire) pour un résultat de 0.26 million d’euro. Ainsi, la restructuration a commencé véritablement à porter ses fruits à partir du T4. A prendre en compte sur le S2, la forte remontée de la rentabilité au niveau du REX qui est le véritable indicateur de la performance intrinsèque de l’entreprise. Celui-ci passe de -1.83 million d’euros sur le S1, à +0.48 million d’euros sur le S2.

Perspectives

Les perspectives pour 2010 sont pour la plupart des analystes du secteur de la grande distribution assez peu optimiste. Ainsi, 2010 devrait rester pour Techniline relativement tendu. C’est pourquoi la société souhaite, pour contrecarrer cela et avancer efficacement dans ce contexte incertain, miser sur une stratégie offensive de conquête de nouveaux clients et de nouveaux produits afin d’arriver à une progression positive de son chiffre d’affaires par comparaison à celui de 2009.

En dehors de la progression de son CA, la société se donne bien entendu comme objectif d’améliorer sa rentabilité et la satisfaction de ses clients. Pour y arriver, Techniline va orienter sa stratégie 2010 sur 3 grands axes :

-Augmenter la gamme de produits distribués via la mise en place de nouveaux partenariats. Une dizaine sont prévus sur l’année dont notamment des produits innovants : Buffalo, Wacom, Maxell, et lancement des écrans de projection Techniscreen.

-Développer le portefeuille des produits vendus aux clients existants, dans des critères très stricts de rentabilité.

-Accroître le nombre de clients grâce à la croissance de l’offre produits, notamment vers les réseaux traditionnels et les nouveaux canaux de distribution.

Depuis le début de l’exercice divers lancement de produits sont déjà en cours, comme la nouvelle gamme SKPAD, la nouvelle gamme GE depuis début avril, la nouvelle gamme de dos numériques professionnels LEAF et les écrans Techniscreen depuis le 15 avril. Début juin 2010, sera lancé le Create de GE siglé Jason Wu. Ce produit bénéficiera de supports de presse importants. Hormis cela, à noter le référencement chez Leclerc de la tablette graphiques Wacom.

Finalement, grâce aux actions que la société souhaite mettre en place et grâce à une structure organisationnelle optimisée qui est en mesure d’absorber un grand nombre de références nouvelles et un surcroît d’activité sans charges fixes supplémentaires, Techniline estime être à même de réaliser un exercice 2010 bénéficiaire.

Fondamentaux

Sur la base du dernier cours en date du 30/04/10 à 0.56€, la valorisation de Techniline s’établit à 3.34 millions d’euros. Cette capitalisation boursière relativement peu élevée ne reflète pas les fondamentaux de l’entreprise.

Voici les points clés de la structure financière de l’entreprise :

-Les capitaux propres s’établissent au 31/12/09 à 7.23 millions d’euros, soit 1.21 € par action. A noter que le ratio fonds propres/Total de bilan est passé de 34% en 2008 à 43% en 2009, ratio très convenable pour une société de négoce.

-La trésorerie de clôture au 31/12/09 se monte à 1.75 million d’euros, soit 0.29 € par action. Elle est composée pour 0.39 million d’euros de VMP et pour 1.35 million d’euros en disponibilités.

-L’endettement reste relativement faible au 31/12/09 avec 1.3 million d’euros d’emprunts et de dettes financières. Le gearing se monte donc à 18.1%. L’endettement est composé de 0.81 million d’euros d’emprunts et de dettes auprès des établissements de crédits et de 0.48 million d’euros de crédits-bails.

-Les stocks évoluent de manière positive à 3.41 millions d’euros au 31/12/09 contre 5 millions d’euros au 31/12/08. Ce résultat s’explique par la mise en place du nouvel ERP. Les stocks représentent à ce niveau 26 jours de CA contre 32 en 2008.

Avis

Après une année 2009 très difficile, ayant entraînée une profonde réorganisation de la société, le groupe Techniline est désormais en phase avec son volume actuel d’affaires et parait disposer d’une structure organisationnelle optimisée. Cette nouvelle donne devrait permettre à l’entreprise de rebondir à la fois sur de nouveaux clients et fournisseurs ainsi que sur de nouveaux marchés durant l’exercice 2010.

La fin d’année porteuse d’espoir, avec un retour à la profitabilité sur le T4, ainsi que les perspectives de la direction plutôt positive, d’un exercice 2010 en croissance et bénéficiaire, nous amène à relever légèrement notre objectif moyen terme à 1.1 €, objectif raisonnable qui reste inférieur aux capitaux propres de l’entreprise !

FB

Prochaine analyse lors de la publication des résultats semestriels de l’exercice 2010.

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Un premier semestre 2009 laborieux !               

Présentation

Techniline a été crée en 1966. A ses débuts l’entreprise était un importateur / distributeur de matériel photographique et audiovisuel. Au fil des années, Techniline a étendu et développé ses champs d’activités. La société a su prendre au bon moment le tournant de la révolution numérique en adaptant sa stratégie à ses nouveaux produits. En 2005, pour asseoir notoriété, visibilité et solidité financière, l’entreprise s’introduit en bourse sur Alternext. En 2006, avec le rachat de Phaselys, la société étoffe son champ d’activités avec la distribution de produits péri-informatiques (cartes vidéo, graphiques…). Cette acquisition bien intégrée, a permis de générer des complémentarités et des synergies commerciales intéressantes. Aujourd’hui, acteur de référence, la société est devenue l’un des premiers intervenants en France dans le domaine du matériel photo, audiovisuel, et vidéo à destination des professionnels et du grand public.

Le groupe Techniline est positionné pour près de ¾ de son CA sur des produits numériques et audiovisuels grands publics qui sont soumis à une forte pression des prix. La société s’y adapte via un renouvellement constant de sa gamme de produits et par une très bonne pénétration de l’ensemble des réseaux de distribution (e-commerce, distribution spécialisée, grande distribution et revendeurs indépendants) qui couvrent l’ensemble des produits de sa gamme. La société est devenue un fournisseur de référence pour les distributeurs et un interlocuteur privilégié des grandes marques de l’industrie (Sandisk, GE, Ricoh…).

Le succès de Techniline s’appuie sur deux points clés :

-Des relations de qualités nouées avec distributeurs et constructeurs

-Un service logistique de très grande qualité

Le chiffre d’affaires de Techniline est segmenté en trois familles :

-Matériel Grand Public : matériel numérique (appareils photos numériques, cartes mémoire, graveurs CD, lecteurs de cartes, imprimantes, logiciels gestion d’image, scanners…et traditionnel (appareils photos, objectifs, flashes, zooms…)

-Matériel audiovisuel : projecteurs de diapositives, vidéo projecteurs (1^er distributeur français), écran plasma et LCD…

-Matériel professionnel et cinéma : matériel vidéo (notamment équipements de surveillance) et de cinéma.

Le chiffre d’affaires est intégralement réalisé en France.

Dernières News

Techniline a publié le 26 novembre dernier, ses résultats semestriels 2009. Son chiffre d’affaires pour le semestre écoulé s’établit à 23.78 millions d’euros et son résultat net affiche une perte de 2.04 millions d’euros.

Analyse

Au niveau du chiffre d’affaires :

La société Techniline avait décomposé ses résultats annuels 2008 en trois grandes familles (Grand public, Audiovisuel, Photo Pro). Pour ses résultats semestriels 2009, les informations métiers sont détaillées à travers 4 familles (Grand Public, Audiovisuel, Audio Vidéo, Photo Pro).

Le dernier communiqué en date du 6 mai 2009, pour les résultats annuels 2008, avait annoncé la tendance pour les 4 premiers mois de l’exercice 2009. Le CA était en recul, par rapport à 2008, mais cela était conforme au budget préétabli. Finalement, le bilan de l’activité du S1, suit d’assez prés la même tendance que pour l’intégralité de l’exercice précédent. Ainsi, l’année 2008, avait enregistré un CA en baisse de -18.7%, le premier semestre de l’exercice 2009, toujours marqué par l’environnement économique perturbé, affiche un CA en recul de -13.13% à 23.784 millions contre 27.38 millions d’euros lors du S1 2008 (le communiqué donne -18.7% de baisse pour le CA cependant, d’après le CA semestriel fournit la baisse se limiterait à -13.13% ?!).

Cependant, si l’intégralité des métiers du groupe affichent une activité en baisse globale de 13.13%, cette chute du chiffre d’affaires est inégale selon les différents métiers du groupe.

Ainsi, le pôle Grand Public, premier marché du groupe Techniline avec 65.8% du chiffre d’affaires de l’entreprise, le CA s’établit à 15.661 millions en forte chute de -11.8% contre 17.764 millions d’euros lors du S1 2008. Pour Techniline cette baisse importante d’activité ne paraît pas catastrophique. Elle est en ligne avec les anticipations budgétaires effectuées en début d’année 2009. L’entreprise indique dans son communiqué, que le pôle Grand Public évolue de manière favorable, en raison de la stabilisation du prix des mémoires Flash Sandisk (pour rappel les prix moyens avaient chuté de prés de 70% en 2008), et de la montée en puissance de la marque GE (lancée en France, un an plutôt par Techniline).

Le pôle Audiovisuel, enregistre sur le S1 2009 un CA de 4.281 millions d’euros contre 4.649 millions d’euros lors du S1 2008. Le recul d’activité se limite donc à -7.9%, ce qui en fait le pôle le moins impacté par la conjoncture morose. Techniline met, pour cette activité en avant deux points positifs. Tout d’abord, les bons chiffres enregistrés dans ce pôle par les tableaux interactifs Promethean qui confirment leur potentiel commercial et s’affichent comme un nouveau relais de développement du groupe particulièrement sur le secteur de l’éducation. Les ventes de tableaux ont progressé de manière très importante +602.4%, depuis un an en passant de 0.161 million d’euros sur le S1 2008 à 1.131 million d’euros sur le S1 2009. Autre point à noter, Techniline a réussi dans un environnement de marché difficile à conserver des relations commerciales avec ses principaux clients.

Le pôle Audio Vidéo affiche un CA en forte baisse de -17%. Ainsi, l’activité enregistrée, s’établit à 2.73 millions d’euros contre 3.29 millions d’euros un an auparavant. Le recul important du CA s’explique premièrement par la décision de la direction d’arrêter les activités cinéma et vidéo surveillance durant le S1 et de manière moins importante par le recul des prestations réalisées auprès des clients professionnels de TechniCinePhot. A noter, selon le communiqué et sans plus de précision que le partenariat avec Epson s’est renforcé au cours du S1 pour cette activité.

Finalement, le pôle Photo Professionnelle détient la lanterne rouge. Son chiffre d’affaires enregistre un déclin de -38.2% pour 1.002 million d’euros contre 1.62 millions sur le S1 2008. La société donne peu d’explication sur cette très forte baisse d’activité. En lisant entre les lignes, on peut estimer que sa décision d’arrêter la commercialisation des produits grands formats résulte du baisse importante de CA sur ce format de produits. Hormis ce point, les activités photos et éclairage se stabilisent en partie grâce aux marques Bowens, Sony, Mitsubishi et Phase One.

L’arrêt des activités cinéma et vidéo surveillance du pôle Audio Vidéo, ainsi que des produits grands formats dans le pôle Photo Pro permet à l’entreprise de se recentrer et de concentrer sur les métiers forts du groupe.

Au niveau du Résultat net :

Lors du S1 2008, Techniline avait réussi à conserver une exploitation à l’équilibre. Ainsi, l’indicateur financier permettant de mesurer la performance intrinsèque de l’entreprise était à l’équilibre à -72keuros. Aujourd’hui, le résultat d’exploitation marque véritablement le pas. Celui-ci s’affiche ainsi, à -1.836 millions d’euros. Les restructurations et ajustements économiques effectués sur le semestre écoulé ont fortement impacté le Rex. Les détails apportés par la société sont assez laconiques. Le groupe Techniline a ainsi constaté sur son S1 2009, une charge globale non récurrente de 1.55 millions d’euros. Cette charge conséquente est compose pour plus des deux tiers, des frais inhérents au plan social de février 2009, pour un montant de 0.94 million d’euros et d’un ajustement important sur les stocks via une provision exceptionnelle de 0.35 million d’euros. Le reliquat de ces frais se décompose entre des honoraires et des frais généraux cela pour 0.21 million d’euros.

Finalement au-delà de l’exploitation proprement dite le résultat net après écarts d’acquisition pour ce premier semestre difficile se monte à -2.04 millions d’euros contre -0.4 million d’euros sur le S1 2008.

Perspectives

Les performances récentes de l’entreprise repassent dans le vert. Selon le dernier communiqué, le mois de juillet 2009, c’est-à-dire depuis le début du deuxième semestre, le groupe Techniline constate une reprise certaine sur ses activités. Cela se matérialisant par un retour de la profitabilité via une exploitation positive. Ainsi, les mois de septembre et octobre ont affiché un résultat d’exploitation positif de 0.35 million d’euros. Pour les mois de juillet et août, nous pouvons supposer sans information en provenance de la société que ces mois n’ont pas été profitables. Cependant, ce retour des profits est plutôt encourageant pour l’entreprise.

La nouvelle équipe de direction avec à sa tête Nicolas Martineau au poste de président de la filiale TechniCinePhot en remplacement d’Eric Mergui souhaite impulser et fournir au groupe une nouvelle donne. Les restructurations effectuées, cette équipe souhaite maintenant, retrouver un niveau de profitabilité satisfaisant pour ses actionnaires, accélérer le déploiement de sa stratégie afin de conserver son leadership et offrir aux clients du groupe les meilleurs produits et services. Dans ce but, plusieurs actions sont en cours depuis la fin de l’été :

-L’extension de sa gamme produits via le référencement de nouveaux fournisseurs comme Wacom  (tablettes graphiques), Peekton (disques durs multimédia), SK Pad (Téléphonie) et Buffalo.

-Le regroupement de l’intégralité des équipes du siége sur un seul openspace, afin d’améliorer réactivité et productivité.

-Le déploiement de l’ERP dans sa phase deux, via l’ouverture le 23 novembre dernier de l’extranet clients.

Au-delà de ces informations la direction du groupe reste très prudente dans ses objectifs à atteindre pour le S2. Aucune information chiffrée n’est apportée, le retour à une rentabilité positive reste le leitmotiv majeur de la direction.

Fondamentaux

Sur la base du dernier cours en date du 30/11/09, la capitalisation boursière de Techniline s’établit à 3.46 millions d’euros. La valorisation boursière actuelle reflète toujours assez mal les fondamentaux économiques de l’entreprise.

Voici les points clés de la structure financière de Techniline :

-Les capitaux propres se montent au 30/06/09 à 6.85 millions d’euros, soit 1.15 euro par action.

-La trésorerie de clôture au 30/06/09, s’établit à 1.51 millions d’euros, soit 0.25 euros par action. A noter que, à fin octobre en raison de l’accroissement saisonnier des stocks pour la période de noël, la trésorerie a légèrement diminué mais reste à un niveau satisfaisant de 1.1 million d’euros.

-L’endettement est bien maîtrisé. Celui-ci décroît de semestre en semestre. Pour rappel, les dettes financières représentées au 31/12/07, 4.54 millions d’euros. Aujourd’hui, elles se montent à 1.75 million d’euros. Le gearing s’établit de 25.52%. Performance positive dans un environnement dégradé.

Avis

Techniline a connu une fin d’année 2008 et un début d’année 2009 très difficiles. La conjoncture économique morose a impacté fortement l’entreprise. Les deux plans sociaux, conséquence direct de cette environnement, ont eu un impact important sur les résultats de l’entreprise. Aujourd’hui, le groupe Techniline est restructuré, réorganisé commercialement et recentré sur ses métiers porteurs. La direction de l’entreprise souhaite maintenant s’attacher à restaurer et à retrouver une rentabilité positive. Les signaux envoyés dans le dernier communiqué sont plutôt positifs. Cependant, le management du groupe ne donne aucune indication chiffrée pour le second semestre. Un résultat d’exploitation à l’équilibre ou proche de l’équilibre sur le S2 parait cependant un objectif atteignable. Dans l’attente d’un véritable retour à la profitabilité, un objectif de cours de 0.9 euro semble cohérent à moyen terme au regard de la bonne structure financière de l’entreprise. A plus long terme, un retour confirmé de la rentabilité pourrait permettre à l’action Techniline de passer et de se maintenir durablement au dessus de 1 euro.

FB

Prochaine analyse lors de la publication des résultats annuels de l’exercice 2009.